https://frosthead.com

"Kipper und Wipper": Rogue Traders, Rogue Princes, Rogue Bishops y la crisis financiera alemana de 1621-23

La gran hiperinflación alemana de 1923 está desapareciendo de la memoria viva ahora, pero no se ha olvidado por completo. De hecho, no tiene que ir demasiado lejos para escucharlo citado como un terrible ejemplo de lo que puede suceder cuando un gobierno deja que la economía se salga de control. En su apogeo en el otoño de ese año, la inflación en la República de Weimar alcanzó el 325, 000, 000 por ciento, mientras que el tipo de cambio se desplomó de 9 marcos a 4, 2 billones de marcos por dólar; Cuando los ladrones robaron a un trabajador que había usado una carretilla para sacar los miles de millones de marcos que eran el salario de su semana, robaron la carretilla pero dejaron los inútiles fajos de dinero en efectivo en la acera. Una famosa foto tomada en este período muestra a una ama de casa alemana disparando su caldera con una imponente pila de notas sin valor.

Aunque es fácil pensar en 1923 como un episodio excepcionalmente terrible, la verdad es que no fue así. Ni siquiera fue lo peor del siglo XX; durante su equivalente húngaro, en 1945-46, los precios se duplicaron cada 15 horas, y en el pico de esta crisis, el gobierno húngaro se vio obligado a anunciar la última tasa de inflación por radio cada mañana, para que los trabajadores pudieran negociar una nueva escala salarial con sus jefes, y emiten el billete de banco de mayor denominación que haya tenido curso legal: el billete de 100 quintillones (10 20) de pengo. Cuando finalmente se retiró la moneda degradada, el valor total de todo el efectivo en circulación en el país se calculó en 1/10 de centavo. Ni fue 1923 ni siquiera la primera vez que Alemania experimentó un aumento incontrolable de los precios. También había sucedido mucho antes, en los primeros años del siglo XVII. Y esa hiperinflación (que generalmente se conoce por su evocador nombre alemán, kipper- und wipperzeit ) fue mucho más extraña que lo que sucedió en 1923. De hecho, sigue siendo posiblemente el episodio más extraño de toda la historia económica.

Combustible barato Una mujer alemana enciende su caldera con fajos de billetes de mil millones de marcos, otoño de 1923. Combustible barato Una mujer alemana enciende su caldera con fajos de billetes de mil millones de marcos, otoño de 1923. (Wikimedia Commons)

Lo que hizo al kipper- und wipperzeit tan increíble fue que fue producto no solo de una gestión económica descuidada, sino también de intentos deliberados de un gran número de estados alemanes para defraudar sistemáticamente a sus vecinos. Este terrorismo monetario tuvo sus raíces en los problemas económicos de finales del siglo XVI y duró lo suficiente como para fundirse en la crisis general de la década de 1620 causada por el estallido de la Guerra de los Treinta Años, que mató aproximadamente al 20 por ciento de la población de Alemania. Mientras duró, la locura infectó grandes franjas de la Europa de habla alemana, desde los Alpes suizos hasta la costa del Báltico, y dio lugar a algunas escenas surrealistas: los obispos se hicieron cargo de los conventos y los convirtieron en mentas improvisadas, mejor para bombear monedas deterioradas ; los príncipes se entregaron a las hordas de cambiadores de dinero corruptos, que cruzaron a territorios vecinos equipados con oficinas de cambio móviles, bolsas llenas de dinero poco fiable y una comisión itinerante para buscar campesinos crédulos que intercambiaran su bien dinero para mal. Cuando se detuvo tartamudeando, el kipper-und wipperzeit había socavado economías tan lejanas como Gran Bretaña y Muscovy, y, al igual que en 1923, era posible saber qué tan mal iban las cosas al ver a los niños jugando en el calles con montones de dinero sin valor.

Las economías de Europa ya habían sido desestabilizadas por una inundación de metales preciosos del Nuevo Mundo (donde en 1540 los españoles descubrieron una montaña entera de plata en Perú) y de cobre del Kopperburg en Suecia. Esto provocó un fuerte aumento de la inflación, como lo hará cualquier aumento sustancial en la oferta monetaria. Además, había límites al control que la mayoría de los estados tenían sobre sus monedas. La moneda extranjera circulaba libremente incluso en los países más grandes; El historiador económico Charles Kindleberger estima que en Milán, entonces un pequeño pero poderoso ducado independiente, se usaban hasta 50 monedas diferentes, principalmente extranjeras, de oro y plata. Y, por lo tanto, se tuvo que confiar mucho en la confianza; en un momento en que las monedas realmente valían algo, se suponía que contenían cantidades de metales preciosos equivalentes a su valor declarado, siempre existía el riesgo de aceptar monedas de procedencia desconocida. Podría resultar que la moneda extraña se haya cortado (es decir, que se hayan cortado sus bordes para producir virutas de metal que luego podrían fundirse y convertirse en más monedas); peor, podría haber sido degradado. Las mentas contemporáneas, que a menudo eran de propiedad privada y operaban bajo licencia de las autoridades estatales, aún no habían inventado el borde molido para evitar el recorte, y las monedas producidas a mano al estamparlas con troqueles. En resumen, el sistema podría haber sido diseñado para fomentar la práctica corrupta.

Este fue particularmente el caso en Alemania, que no era un solo estado, sino una mezcolanza rebelde de casi 2.000 fragmentos más o menos independientes, que varían en tamaño desde reinos bastante grandes hasta microestados que podrían cruzarse a pie en una tarde. La mayoría se acurrucó bajo el estandarte andrajoso del Sacro Imperio Romano, que una vez había sido un gran poder en Europa, pero que en 1600 estaba desordenado. En un momento en que Berlín todavía era una ciudad provincial sin importancia, el imperio fue gobernado desde Viena por los Habsburgo, pero tenía poco en el camino del gobierno central y sus grandes príncipes hicieron mucho lo que quisieron. Unos años más tarde, todo el destartalado edificio sería desestimado, según la frase de Voltaire, como ni sagrado, ni romano, ni imperio.

Una moneda alemana del kipper Una moneda alemana de la era kipper- und wipperzeit, con evidencia de recorte en la parte inferior derecha. (Wikimedia Commons)

Las monedas acuñadas en el Imperio reflejaban este caos apenas reprimido. En teoría, la moneda estaba controlada y armonizada por los términos de la Ordenanza Imperial de Menta emitida en Augsburgo en 1559, que especificaba, bajo pena de muerte, que las monedas solo podían ser emitidas por un grupo selecto de príncipes imperiales a través de un número limitado de mentas que estaban sujetos a inspecciones periódicas por parte de funcionarios conocidos como Kreiswardeine . En la práctica, sin embargo, la Ordenanza nunca se hizo cumplir rigurosamente, y debido a que costaba más acuñar monedas de baja denominación que las más grandes, las mentas imperiales pronto dejaron de producir muchas monedas más pequeñas.

Como era de esperar, esta práctica pronto creó una fuerte demanda de las monedas utilizadas en las transacciones cotidianas. En consecuencia, el imperio comenzó a atraer y circular monedas extranjeras de calidad desconocida en grandes cantidades, y las mentas no autorizadas conocidas como Heckenmünzen comenzaron a surgir como hongos después de las lluvias de verano. A medida que aumentó el número de mentas en operación, la demanda de plata y cobre se disparó. Las monedas pronto comenzaron a ceder a la tentación de degradar sus monedas, reduciendo el contenido de metales preciosos hasta el punto en que las monedas valían sustancialmente menos que su valor nominal. Inevitablemente, la inflación comenzó a aumentar.

Sir Thomas Gresham Sir Thomas Gresham (Wikimedia Commons)

Los economistas han estudiado durante mucho tiempo los problemas que el dinero "" malo "puede causar a una economía. Los efectos fueron descritos por primera vez por Sir Thomas Gresham (1518-79), un comerciante inglés del reinado de la reina Isabel. Se recuerda a Gresham por afirmar lo que se conoce como la "Ley de Gresham": que el dinero malo en una economía expulsa al bien. Dicho de manera más formal, la ley implica que una moneda sobrevaluada (como una en la que el contenido declarado de metales preciosos es mucho menor de lo esperado) resultará en el acaparamiento de dinero bueno (porque gastarlo corre el riesgo de recibir dinero malo en cambio) o en la fusión y recuperación de buen dinero para hacer una mayor cantidad de monedas degradadas.

Lo que sucedió en Alemania después de que el dinero malo comenzó a circular allí en aproximadamente 1600 podría haber sido diseñado como un estudio de caso en la Ley de Gresham. Las monedas fueron despojadas cada vez más de su contenido de oro, plata y cobre; Como resultado, la moneda imperial, el kreuzer, perdió alrededor del 20 por ciento de su valor entre 1582 y 1609. Después de eso, las cosas comenzaron a ir muy mal.

Una de las razones para la crisis fue la necesidad que sentían los miles de gobernantes rivales de Alemania de acumular el efectivo que tendrían que pagar para la Guerra de los Treinta Años, que estalló en 1618. Pero otro era un deseo de venganza contra los estados rebeldes. que estaban produciendo monedas deterioradas y permitiéndole filtrarse en las economías más saludables de sus vecinos. Notas Kindleberger:

La degradación al principio se limitó al propio territorio. Luego se descubrió que uno podría hacerlo mejor llevando monedas malas a través de la frontera de los principados vecinos e intercambiándolas para siempre con la gente común ignorante, devolviendo las monedas buenas y rebajándolas nuevamente. La unidad territorial en la que se había infligido la lesión original degradaría su propia moneda en defensa y recurriría a otros vecinos para reparar sus pérdidas y construir su cofre de guerra. Se establecieron más y más mentas, la degradación se aceleró en hipermoderna.

Aquí puede ser instructivo preguntar qué significa realmente la frase kipper- und wipperzeit . Es una jerga de época cuyo amplio significado no se discute —puede traducirse mejor, no muy literalmente, como “el momento de dar poca importancia al pesaje”, pero si crees que kippen y kipper se traducen como "recorte" o "inclinarse", "Y wippen y wipper como" balancín "o" menear "(como sugieren diferentes autores) es una cuestión de preferencia personal. La frase ciertamente insinúa las escalas de ensayo que los cambistas usaron para calcular las tasas de cambio, y un elemento de trampa definitivamente está implícito; el "meneo" mencionado anteriormente es probablemente una referencia, dice Fritz Redlich, a la forma en que "los intercambiadores de dinero mantenían sus balanzas en movimiento para confundir a los espectadores inocentes cuyo dinero bueno se intercambiaba por malo". En resumen, los cambiadores eran delincuentes, y el kipper- und wipperzeit fue un período de anarquía financiera en el que los estados rivales compitieron para socavar las economías de los demás.

Se utilizó una gran astucia; las monedas malas fueron pasadas de contrabando por puestos de aduanas y puertas de la ciudad escondidas en bolsas de productos y traídas el día del mercado; estaban recubiertos con buen metal para disfrazarlos; las mentas torcidas se aseguraron de tener a mano un pequeño suministro de buenas monedas en caso de una visita de la kreiswardeine . Los estafadores de pensamiento rápido "se fueron al extranjero", dice Kindleberger, "establecieron puestos de intercambio, explotando lo mejor que pudieron pastores, molineros y campesinos". Mints envió un segundo grupo de delincuentes para comprar lo que quedaba de las buenas monedas para mantener sus monedas. Monederos suministrados con metales preciosos. Estas transacciones, por supuesto, se liquidaron con monedas degradadas.

Algunas ciudades estaban lo suficientemente alertas como para beneficiarse; Leipzig pagó precios más altos por la plata que cualquier otra ciudad imperial, por lo que la plata se vertió en ella. Brunswick, que tenía 17 casas de moneda en 1620, se jactó de 40 tres años después, y fue allí donde el primer convento fue requisado y convertido en una casa de moneda, empleando a 400 trabajadores. En el apogeo de la crisis, los príncipes, los nobles y los comerciantes con mentalidad empresarial podían alquilar mentas por semana para producir su propio kippergeld .

Inevitablemente, estas empresas tenían perspectivas limitadas. Una vez que obtuvieron una reputación de monedas pobres, fueron condenados, pero también lo fueron sus competidores más honestos, ya que estos pronto descubrieron, señala Kindleberger, que “el mayor precio de la plata y el aumento de los salarios hicieron que no fuera rentable producir monedas subsidiarias estándar. Por lo tanto, las mentas honorables dejaron de producir monedas subsidiarias por completo ”. Eso abrió nuevas oportunidades para que otros delincuentes abrieran mentas no autorizadas para producir monedas de pequeña denominación de procedencia aún más dudosa. Tan débiles fueron los esfuerzos imperiales para detener esto que incluso las mentas oficiales comenzaron a producir kippergeld .

En consecuencia, el pánico pronto comenzó a aparecer en todas las clases. En los primeros meses de 1622, cuando el proceso ya se había vuelto maníaco, todos estaban en ello. Un folleto contemporáneo, citado por Richard Gaettens, observó que:

Tan pronto como uno recibe un centavo o un groschen que es un poco mejor que otro, se convierte en un especulador ... Se deduce que los médicos dejan a los enfermos y piensan más en sus ganancias que en Hipócrates y Galeno, los jueces olvidan la ley, cuelgan sus prácticas en la pared y deja que lea a Bartholus y Baldus. Lo mismo puede decirse de otras personas instruidas, que estudian aritmética más que retórica y filosofía; comerciantes, minoristas y otros comercios: las personas empujan sus negocios con productos cortos.

Wallenstein Wallenstein: no solo un tipo duro para tiempos difíciles, sino también el inventor de las monedas gravemente degradadas a escala industrial. (Wikimedia Commons)

Quizás no sea sorprendente, los ricos fueron los más fuertemente implicados. Entre los que hicieron fortuna con el kipper- und wipperzeit se encontraban el duque de Alva, comandante supremo de las fuerzas españolas en los Países Bajos, y el duque polaco Januz de Ostrog, quien a su muerte dejó una fortuna compuesta por 600, 000 ducados, 290, 000 monedas mixtas, 400, 000 coronas y 30 barriles de plata rota. Quizás el mayor de los especuladores fue Albrecht Von Wallenstein, quien durante la Guerra de los Treinta Años se convirtió no solo en un gran príncipe, sino también en un generalísimo de todas las fuerzas imperiales en Europa en gran parte como resultado de la fortuna que hizo durante el período inflacionario. . Wallenstein logró esto invirtiendo la fortuna que heredó de su esposa muerta en un contrato de arrendamiento de menta que cubría Bohemia, Moravia y Baja Austria, aprovechando enormemente la producción de monedas degradadas y luego utilizando esas ganancias para recuperar las propiedades de los nobles protestantes desposeídos después de la Defenestración de Praga desencadenó la guerra en 1618, transacciones que, naturalmente, se completaron en Dodgy Kippergeld . El príncipe era uno de los pocos nobles capaces de financiar su propio ejército mercenario privado en un momento en que otros príncipes tenían problemas simplemente para alimentar a sus tropas.

Poco se ha escrito sobre cómo exactamente comenzó el kipper- und wipperzeit, y sus orígenes siguen siendo un misterio. Kindleberger especula, basado en antiguas historias alemanas, que "la primera invasión de dinero degradado vino de Italia y Suiza ya en 1580", y que el impío obispo de Chur fue el más importante de estos villanos, exportando sus dudosas monedas al norte a través de Lindau, en el lago de Constanza; pero el historiador reconoce que esto en sí mismo no puso en marcha la inflación inexorablemente y agrega que acuñar en el norte fue "particularmente insolente".

La consecuencia fue más allá de la mera dificultad económica; Las instalaciones de los intercambiadores sospechosos de comerciar en Kippergeld fueron asaltadas por turbas furiosas en Brandeburgo, mientras que un motín de febrero de 1622 en el condenado Magdeburgo dejó 16 muertos y 200 heridos. Para entonces, la economía imperial estaba en ruinas. Isabel Schnabel y Hyun Song Shin escriben que “el comercio y los negocios se estancaron casi por completo. Los artesanos y los agricultores ya no estaban dispuestos a vender sus servicios y productos por dinero sin valor. Los ingresos fiscales también se agotaron, ya que los impuestos se pagaron en dinero de cobre ”.

A esta distancia es difícil juzgar exactamente qué tan mal golpeó el kipper- und wipperzeit a la economía alemana, pero los efectos fueron claramente considerables. Algunos territorios fueron los más afectados que otros: Sajonia y Frankfurt quizás los peores, y las ciudades hanseáticas del norte de Alemania fueron las menos afectadas. La forma en que fueron las cosas dependió en gran medida de la prudencia financiera de los gobernantes de un distrito, y no es una verdadera sorpresa descubrir que los comerciantes cautelosos de la Liga y la República Holandesa no se sintieron atraídos por las ganancias de la degradación. Sin embargo, en general, los datos inadecuados que sobreviven sugieren que los precios de los alimentos básicos aumentaron aproximadamente ocho veces en la mayor parte de Alemania entre 1620 y 1623, afectando no solo a los pobres sino también a aquellos con salarios, en particular a los trabajadores de la ciudad que no tenían tierras para cultivar alimentos. de los suyos. También es posible calcular que, para 1621, la moneda promedio de baja denominación que circulaba en el imperio valía solo alrededor de una quinta parte de su valor nominal. Kindleberger sostiene que el proceso continuó hasta que, en 1623, había tanta moneda podrida en circulación que se hizo casi imposible lograr que alguien aceptara más kippergeld . Fue solo en ese punto que los grandes magnates del imperio decidieron que sería en su mejor interés volver a los términos de la Ordenanza de Menta de 1559 y fijar un tipo de cambio para el Reichstaler . Este nuevo tipo de cambio se mantuvo vigente durante unos 40 años, pero, aun así, resultó imposible detener la inflación durante muchos años en medio de la guerra.

Kindleberger concluye su estudio con una cita de la Historia de Inglaterra de Macaulay que puede permitir que represente el Kipper-und Wipperzeit, y de hecho todas las hiperinflaciones. Al escribir una ola similar de recorte de monedas en inglés que ocurrió en 1696, el gran historiador observó:

Bien se puede dudar si toda la miseria que ha sido infligida en la nación inglesa en un cuarto de siglo por reyes malos, ministros malos, parlamentos malos y jueces malos, fue igual a la miseria causada en un solo año por coronas malas y malos chelines.

Fuentes :

WE Bomberger y GA Makinen. "La hiperinflación húngara y la estabilización de 1946-46". Revista de Economía Política 91 (1983); William Coupe. El periódico ilustrado alemán en el siglo XVII: estudios históricos e iconográficos . Baden-Baden: Heitz, 1966; Markus Denzel. 'Estado y finanzas en el Sacro Imperio Romano desde c.1650 hasta c.1800: una encuesta'. Documento no publicado, Congreso de Historia Económica Internacional, Helsinki, 2006; Richard Gaettens. Geschichte der Inflationen. Vom Altertum bis zur Gegenwart . Munich: Battenburg, 1982; Tony Judt Postguerra: una historia de Europa desde 1945 . Londres: Pimlico, 2007; Charles P. Kindleberger. 'La crisis económica de 1619 a 1623.' En Journal of Economic History 51: 1 (1991); Fritz Redlich. Die deutsche Inflation des frühen 17. Jahrhunderts in der Zeitgenössischen Literatur: Die Kipper und Wipper . Colonia: Böhlau, 1972; Isabel Schnabel y Hyun Song Shin. 'The Kipper- und Wipperzeit' y la fundación de los bancos de depósito público ', noviembre de 2006.

"Kipper und Wipper": Rogue Traders, Rogue Princes, Rogue Bishops y la crisis financiera alemana de 1621-23